12月16日，兴业证券2026年度投资策略会在上海举行，兴业证券宏不雅首席分析师段超、公共首席策略师张忆东、首席策略分析师张启尧等发布了最新的宏不雅和市集不雅点。

　　段超默示，中国2026年通胀仁和建设，年末有望接近转正。“新供给”下供需缺口的建设有助于通胀回升。现时中国价钱建设已呈现出宏不雅和微不雅层面的部分积极信号，通胀内纯真能正在迟缓变成，并有望跟着“新供给”下供给侧赞成的深切而缓缓增强。

　　张忆东默示，2026年港股投资策略要耐烦稳行、不耻下问。2026年东说念主民币汇率在多厚利好复古下，对好意思元增值有望回到“6字头”时期。2026年，中国方法GDP改善将成为眩惑更多建设型外资回流中国资产的垂危驱能源。2026年以中遥远机构资金和160万亿元驾御的住户入款等为代表的中国社会资产将陆续趋势性增多股市建设比例。

　　张启尧默示，本年以来盈利是决定各行业弘扬的“分水岭”，行业弘扬围绕景气伸开了一场“淘汰赛”。但2026年来看，跟着高增长行业增多、更多行业步入盈利复苏通说念后，行业弘扬也或将围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”。

　　中国宏不雅叙事遥远逻辑的改善将会陆续演绎

　　段超在共享中默示，连年供需结构性失衡、通胀低迷导致市集主体微不雅感受偏弱。针对供需失衡，市集的温暖过度聚焦在需求侧刺激，但供给侧才是处理问题的重要场所。“新供给”的核心是“放慢+增效”，相对淡化以需求刺激达到过高经济增速的条款，放置传统“产业锦标赛”模式，出清逾期多余产能，匡助经济缓缓开脱低通胀的窘境，更故意于住户感受建设和经济结构升级。

　　预测2026年中国经济，段超默示，“十五五”的开局之年经济环境举座邃密，揣度2026年中国经济“三驾马车”较本年更均衡、牢固。节律上看，政策或将由传统“围绕自在率和增长波动作念周期赞成”演变为“围绕经济盘算推算核心作念供需同方法整”。

　　2026年通胀仁和建设，年末有望接近转正。“新供给”下供需缺口的建设有助于通胀回升。现时中国价钱建设已呈现出宏不雅和微不雅层面的部分积极信号，通胀内纯真能正在迟缓变成，并有望跟着“新供给”下供给侧赞成的深切而缓缓增强。

　　段超默示，预测2026年，中国宏不雅叙事遥远逻辑的改善将会陆续演绎，复古权柄市集保持向好势头。除了股债等传统大类资产除外，重心温暖东说念主民币主动增值契机。东说念主民币汇率可能当作跳跃变量破损本年以来不彊不弱的景况，启动主动增值。东说念主民币主动增值也将加快资金回补中国，并带来中国资产举座的收益增厚，尤其使得中国核心资产赢得新的能源。

　　2026年港股将表里都发力

　　张忆东分析了港股市集。他默示，AI海浪是时期之火，2026年将受益于好意思联储降息。2026年，AI上升省略率更像1996—1998年的互联网海浪，宏不雅经济、好意思联储政策、AI科技自己的进展，都跟2000年前后迥然相异。

　　张忆东以为，2026年中国处于“十五五”计较的开局之年，仍将承袭高质地发展的战术导向，从而投资中国股市仍是要爱重结构性亮点、爱重中遥远的发展和但愿，淡化短期经济体感。比较2025年，2026年宏不雅经济的变化在于方法GDP同比增速有望改善、通胀仁和建设。

　　他默示，2026年港股资金面将呈现中好意思友好期，表里都发力面容。东说念主民币汇率在多厚利好复古下，对好意思元增值有望回到“6字头”时期。中国方法GDP改善将成为眩惑更多建设型外资回流中国资产的垂危驱能源。以中遥远机构资金和160万亿元驾御的住户入款等为代表的中国社会资产也将陆续趋势性增多股市建设比例。

　　建设上，张忆东默示，2026年爱重四个方面契机。一所以AI、军工、能源科技、新挥霍和立异药为代表的成长。二是低利率时期下的战术性高胜率繁殖资产。低利率环境下，红利资产当作稀缺的融会高收益品种，有望赢得以内地保障资金为代表的追求完竣收益的建设型资金的不时流入。三是受益于供应链重构、出海和“反内卷”的传统产业。四是公共递次重构时期的核心资产，以黄金和稀土为代表。

　　积极看好A股市集投资契机

　　张启尧在共享中默示，积极看好2026年A股市集投资契机。预测2026年，从外部来看，外洋对国内市集的负面冲击有限，反倒是公共AI产业趋势的共振，以及宽松的流动性和弱好意思元有望提振A股。

　　张启尧分析，从里面来看，GDP平减指数和方法增长的建设标的均相对明确，方法经济建设、价钱回升有望复古基本面进一步改善，国内企业盈利建设或将成为最大的亮点。资金面上，不管是国内住户资产向股市新一轮的再建设，照旧主动权柄基金的逾额转头、险资和国度队等中遥远资金的顽强入市，以及外资回流中国资产，这些资金趋势上的积极变化均有望在2026年得到更为深切的演绎、并进一步变成正向反应。

　　建设上，张启尧以为，本年以来盈利是决定各行业弘扬的“分水岭”，行业弘扬围绕景气伸开了一场“淘汰赛”。但2026年来看，跟着高增长行业增多、更多行业步入盈利复苏通说念后，行业弘扬也或将围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”。

　　张启尧默示，这场“竞速赛”中，景气着手将成为建设的垂危持手。揣度来岁上市公司的景气着手主要齐集在具备产业趋势的AI、新能源、军工、立异药；受益于PPI回暖、“反内卷”和公共AI老本开支向什物传导的“加价链”；向外寻求增量、具备公共竞争上风的“出海链”。

　　此外，低利率时期下，红利板块仍将是性价比突显的优质底仓资产，但上市公司举座盈利具备弹性后，个股的筛选念念路或由此前的融会红利转向解放现款流。